东吴证券发布研究报告称，制造业逐步复苏背景下，通用激光有望表现出较强增长弹性。此外，建议关注激光精细微加工在新应用领域的0到1突破。重点推荐柏楚电子(688188.SH)、德龙激光(688170.SH)、锐科激光（300747）(300747.SZ)、联赢激光(688518.SH)、大族激光（002008）(002008.SZ)等细分赛道龙头，建议关注金橙子(688291.SH)、海目星(688559.SH)、长光华芯(688048.SH)、英诺激光（301021）(301021.SZ)等。

▍东吴证券主要观点如下：

(相关资料图)

Q1通用激光需求拐点已经出现，新能源设备企业业绩加速增长。

选取14家激光行业重点标的，包括【华工科技（000988）】【柏楚电子】【大族激光】【帝尔激光（300776）】【锐科激光】【长光华芯】【炬光科技】【联赢激光】【海目星】【杰普特】【亚威股份（002559）】【德龙激光】【英诺激光】【金橙子】。

1)收入端：2022年十四家激光企业合计实现营业收入443亿元，同比+9%，下游分化明显，通用激光行业需求短期承压，新能源激光设备需求持续旺盛。2023Q1十四家激光企业合计实现营业收入94亿元，同比-2%，其中柏楚电子和锐科激光营收分别同比+43%和+12%，通用激光行业复苏迹象已经出现。

2)利润端：2022年十四家激光企业合计实现归母净利润42亿元，同比-17%，明显下滑，主要系通用激光市场竞争加剧。2023Q1十四家激光企业合计实现归母净利润9亿元，同比-1%，降幅明显收窄。2022年和2023Q1十四家激光企业销售净利率分别为9.15%和10.25%，分别同比-3.21pct和+0.06pct，2023Q1盈利水平开始触底回暖。

进一步分析来看：(1)毛利端：2022年和2023Q1十四家激光企业销售毛利率分别为30.86%和30.85%，分别同比-1.54pct和-0.23pct;(2)费用端：2022年和2023Q1十四家激光企业期间费用率分别为21.31%和24.00%，分别同比+0.75pct和+2.97pct，2023Q1明显上升，主要系部分企业加大研发投入力度。

3)2022年末和2023Q1末十四家激光企业合同负债分别为71.43和82.64亿元，分别同比+41%、+50%，保持快速增长，主要受益于新能源激光设备企业签单饱满，预收款项较多。

2023年看好通用激光增长弹性，建议关注激光新应用领域0到1突破。

1)多项宏观数据明显改善，2023年制造业有望逐步复苏。渗透率提升驱动下，通用激光行业在制造业上行周期中有望表现出更高成长弹性，看好2023年通用激光重回快速增长通道，竞争格局更好&无价格战的激光切割控制系统环节有望深度受益，光纤激光器环节利润端有较大修复空间。

2)切割、打标、焊接等宏观加工仍为激光设备主要应用场景，作为精细微加工的先进制造工艺，激光在半导体、光伏、锂电等领域的应用潜力正在快速放大，建议关注激光在钙钛矿电池、MicroLED巨量转移、SiC切片等新应用领域的0到1突破。

风险提示：

激光行业竞争加剧，宏观经济增长不及预期等。