来源：第一财经

作者： 陈益刊

当前经济恢复基础仍不牢固，下一步积极财政政策如何加力虽然仍有待观察，但并非无迹可循。

(资料图)

近日，国务院常务会议围绕加大宏观政策调控力度、着力扩大有效需求、做强做优实体经济、防范化解重点领域风险等四个方面，研究提出了一批政策措施。

粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒告诉第一财经，近期的财政数据反映出经济下行压力较大、财政逆周期调节的作用有必要进一步发挥。

财政部最新数据显示，今年1~5月累计，全国一般公共预算收入99692亿元，同比增长14.9%。全国一般公共预算支出104821亿元，同比增长5.8%。1~5月累计，全国政府性基金预算收入18657亿元，同比下降15%；全国政府性基金预算支出34343亿元，同比下降12.7%。

如果剔除增值税留抵退税造成的前期基数过低，分析师们发现5月份全国一般公共预算收入增速大幅回落，卖地收入也再度转负，这跟部分经济指标回落相关，经济恢复仍不牢固。受制于收入增长乏力，财政支出也有所放缓。

罗志恒表示，政府性基金支出增速降幅进一步扩大，一方面与土地出让收入大幅下降有关，另一方面与专项债发行进度有待进一步加快有关，这导致1~5月狭义基建投资增速较1~4月有所下行。今年1~5月新增专项债发行2.3万亿，略低于去年同期的2.36万亿，有必要进一步加快进度并尽快使用结存限额。

积极财政政策发力的一大重要政策工具是专项债，今年总额3.8万亿元专项债发行进度已经过半，不过略低于去年同期。随着财政部前期将全年新增债务限额下达至各省份，近期已经有十多个省份陆续调整预算，将额度进一步分配给市县，这有利于后续地方加快发债。多省表态加快债券发行使用，以稳投资稳经济。

光大证券董事总经理、首席宏观经济学家高瑞东表示，近期财政系统正组织申报2023年第二批专项债项目，随着财政部将今年剩余地方债额度下达至各省市，后续新增专项债发行有望边际提速，并在三季度基本发完，后续政策将侧重支持专项债尽快形成实物工作量、提升资金使用效益，以更好发挥稳增长功效。

此外，去年下半年中国推出了总额约7400亿元政策性开发性金融工具，这被视为“准财政”工具，有力补充了一批交通、能源、水利、市政、产业升级基础设施等领域重大项目的资本金，从而撬动更多民间投资，迅速推动基础设施建设实物工作量的形成。

在当前经济形势下，不少专家建言可以考虑继续动用政策性开发性金融工具，以撬动投资稳经济。

高瑞东认为，从资金来源角度来测算，今年上半年基建投资的高增主要源自去年上半年政策性工具的缺失。而对于今年下半年来讲，如果不出台新增政策性金融工具，那么相比去年基建投资资金的增量将大幅减少，从而使得基建投资增速大幅承压。因此关注下半年新增政策性金融工具的出台。

从往年来看，弥补资金缺口的方式，还有动用专项债券结存额度、发行特别国债等。

“可考虑继续通过政策性开发性金融工具来稳增长，发挥财政和金融的协同作用，发挥出杠杆效用。”罗志恒说。

一位资深财税专家告诉第一财经，除了传统的加大政府投资方式外，宏观调控是否会有一些新的思路和做法、出现一些改变受到关注。

中金公司首席经济学家彭文生近日撰文称，财政扩张首选是扩大消费的财政政策。此类政策一方面有利于刺激短期增长，另一方面可以在长期促进科技创新水平。中国仍有较大扩大消费空间。市场友好型的财政扩张着重促进消费。

促进消费的财政手段较多，比如税费优惠政策、财政补贴、转移支付等。

彭文生建议，可以调整支出结构促进消费。比如，增加面向农村老年人等弱势群体的转移支付，增加教育和医疗等公共服务保障支出，将失业年轻人纳入社会保障体系，降低固定资产投资支出占比等。